疫苗通过WHO认证

给予“买入”评级

点评:

疫苗通过who认证,积极拓展国际市场:2015年疫苗业务收入1.11亿元,同比下降30.57%疫苗业务的下滑短期拖累业绩,预计2016年将有所好转2015年6月公司流感病毒裂解疫苗通过who预认证,是我国首家、全球第五家通过who预认证流感疫苗生产企业,公司将以此为契机,积极拓展国际市场

不确定因素: (1)新批浆站时点;(2)浆源开拓情况

公告:公司于3月30日发布2015年年报,2015年全年实现营业收入14.72亿元,同比增长18.36%,实现归母净利润5.89亿元,同比增长9.42%,扣非后归母净利润5.07亿元,同比增长13.30%,2015年实现eps1.01元2015年q4实现营业收入3.61亿元,同比增长30.97%,实现归母净利润1.30亿元,同比增长11.98%

(责任编辑:王颖慧 hf028)

布局单抗新领域,打造长远发展空间:公司制定了“血液哺乳期慢性乳腺炎制品-疫苗-单抗”的产业战略布局基因公司研发的曲妥珠单抗、利妥昔单抗、贝伐单抗、阿达木单抗已于2014年申报临床批件,另外帕尼单抗、德尼单抗、伊匹单抗临床前研究工作正按计划进行,争取尽早申报临床批件

继续维持“买入”评级我们看好公司作为血液制品行业龙头企业,具备血制品两大核心--强大的上游浆源掌控能力和丰富的产品线,预计2016-2018年eps1.32元、1.71元、2.22元考虑到公司所处血液制品行业,可以给予2016年40x的pe,目标价53元

全年业绩增长稳健,血制品贡献突出2015年血液制品贡献13.54亿元,占营业收入的92.00%,同比增长26.43%公司在提升已有单采血浆站的采浆能力的同时,积极新建单采血浆站,分别在河南、重庆或批设立1家单采血浆站和6家单采血浆分站,目前重庆6家乳腺肿块的治疗方法分站已开始采浆,河南浚县单采血浆站正在加快建设2015年实现采浆量720吨,同比增长30%以上,预计2016年还会保持快速增长我们认为,浆站数量和血浆采集量是血制品公司的核心竞争力采浆量的高速增长为公司血液制品业务的稳定增长奠定了基础

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